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吴剑飞规模扩张要中庸易简

发布时间:2021-01-25 10:02:50 阅读: 来源:AS厂家

吴剑飞:规模扩张要“中庸”+“易简”

参加工作以来一直在基金行业中耕耘,如今成为一家中型基金公司的总经理,吴剑飞用了15年。在采访他之前,我们仅可以看到他的投资业绩。在股灾中股基成败重在回撤管理,吴剑飞管理的民生加银景气行业净值回撤25.82%,在592只可比的主动管理型偏股基金中,位列第73名,接近前1/10.

参加工作以来一直在基金行业中耕耘,如今成为一家中型基金公司的总经理,吴剑飞用了15年。在采访他之前,我们仅可以看到他的投资业绩。在股灾中股基成败重在回撤管理,吴剑飞管理的民生加银景气行业净值回撤25.82%,在592只可比的主动管理型偏股基金中,位列第73名,接近前1/10.

此次股市暴跌中,基金公司如何应对这场“危机”?融资杠杆该何去何从?基金规模与业绩如何达到平衡?作为一名基金公司管理者,如何有效绑定股东、基金经理及投资者之间的利益?带着这些问题,《证券日报》基金新闻部记者于7月9日对民生加银基金总经理吴剑飞进行了长达2个多小时的专访。采访过程中,吴剑飞旁征博引,从儒家的中庸、《易经》的易简,到哲学、历史,再到海外投资经典,他语速沉稳,淡定从容。

多数时候

要把杠杆的比例严格控制住

7月9日,沪指惊天逆转暴涨近6%,两市1200只股票掀起涨停潮。“从今天市场表现看,这次强震已经过去了,但余震还有,不少人会死在余震上。”一走进公司会客室,吴剑飞便说出了自己的预判,警示着在场的所有人。

《证券日报》基金新闻部根据资讯数据整理显示,6月15日以来,截至7月8日,上证综指17个交易日累计下跌32.11%,创业板指累计深跌39.38%。针对这次市场异常下行,有部分人士认为此次并不算一次金融危机,只是流动性出现问题,而吴剑飞则明确表示,经济危机表现为商品不能有效转化为货币,而股票或者有价证券不能转化为货币,通常情况下表现为股票卖不出去则是金融危机,此次的确是一场金融危机。

针对此次金融危机,吴剑飞认为两个方面暴露出资本市场存在的问题:首先,中国的股票市场,特别是部分创业板和中小板中的企业,估值远远脱离公司基本面;其次是金融杠杆过度问题,金融杠杆是一把双刃剑,一方面可以有效激活市场流动性,另一方面也可能成为杀伤市场的一把利剑。

具体谈及金融杠杆,吴剑飞表示,实际上国内开展融资型的业务时间还很短,正式发展起来的时间也就是1年。“小学生”经验不丰富导致出现市场下行,因此,这次金融杠杆也成为大盘快速消除泡沫的一个助推器。

“我一直以来投资管理坚守两个底线,也是我一直铭记于心的两句投资箴言:第一,不要借钱炒股,自投资以来一直不主张甚至坚决反对借钱炒股;第二,宁肯错过,不可做错。”吴剑飞意味深长地对《证券日报》基金新闻部记者说道。

“对于投资高手或者是老手,一旦在投资过程中加入杠杆,心态必然会发生微妙的变化,然后直接导致行为产生微妙扭曲,这个过程也许自己都感受不到。”吴剑飞进一步对记者表示,很多炒股的人,都是在一个心理控制下进行的。有一点杠杆、一倍杠杆、两倍杠杆和没有杠杆,投资行为是很不一样的,但在投资过程中一点点的差异也可能是至关重要的。没有融资、没有杠杆的情况下,心态平和,有了杠杆,特别是很重的杠杆,导致投资行为和投资计划发生实质性的改变。

谈到如何对待融资盘时,吴剑飞表示:“在危机时刻,可能需要一些极端的处理方式,甚至一些行政性的处理方式;在正常的情况下,我们还是需要适度的或者轻微的杠杆,满足一些需要。在大多数时候,还是要把杠杆的比例给严格的控制住。”

为流动性急设四道防线

管理讲究适度、易简

在前段时间的股市大震荡中,公司资金的流动性是否受影响呢?当《证券日报》基金新闻部记者问到这个关键问题时,吴剑飞毫不犹豫地表示,“到目前为止是安全的,并且已经预设四道防线”。

据吴剑飞介绍,对于此次暴跌,民生加银基金做出4个预案积极应对:首先,从基金管理方面入手,从仓位及结构方面调整。原来的交易控制是非常严格的T+1,不能做反向,比如基金经理今天买入的股票明天是不能卖出的,但根据具体市场情况,此次做出暂时放宽的调整;其次,公司可以通过用固有资金进行自购,而且基金公司还有大量的现金储备、风险储备金可以动用,而按照目前的格局此项预案是用不到的;再次,如果市场出现更恶劣的情况,基金公司会启动机构投资者及股东申购;最后,如果情况更严重,证金公司可以对基金公司进行质押融资,如果股票卖不出去,则可以质押给证金公司。

业内人士预计,7月份这几天,基金会面临大规模净赎回,而民生加银基金一直处于业绩好但规模不高的困扰,作为这家基金公司的掌舵人,吴剑飞怎样才能找到管理规模与业绩两者的平衡点呢?

面对《证券日报》基金新闻部记者进一步追问,吴剑飞对此表示,业绩及规模之间的关系,是困扰众多基金公司的问题,民生加银更为重视两者之间的不平衡问题。“将拓展公司的销售渠道,原来70%、80%的销售放在民生银行,在以后的工作中,对于传统营销渠道,会增加工行、建行、招商银行等合作,在互联网及第三方销售机构方面同样积极展开合作”,吴剑飞告诉记者,对于民生加银基金,还有一大利好,今年1月1日公司注册资本已经达到2亿元,达到保险机构的投资门槛,也就是说,保险机构可以购买民生加银旗下的基金了。

“基金公司追求规模是坦然的诉求,但是我们要遵循一些原则,规律性的东西。我们做人、做事,在经营公司的时候,投资管理的时候,都需要遵循两条主线,也是中国文化的两个精髓:第一,来自于儒家的中庸,就是综合,要发一点基金,但要适度,要有节制;第二,《易经》里的易简, 易就是容易听得懂, 简就是容易做。”

据《证券日报》基金新闻部记者观察,截至二季度末,民生加银基金的资管规模为545.35亿元,排名第38位,且相对一季度末略有下降。与资管规模的乏善可陈相比,管理业绩却可圈可点。经历此次暴跌后,截至7月8日,民生加银旗下的权益类基金今年以来平均已有28%的收益,到7月9日收益已达到30%左右。他管理的民生加银景气行业在此次暴跌中极为抗跌,远小于上证综指跌幅,截至6月30日,抵抗回撤能力更是排名同类基金第9名。

业务战略+机制革新

有效捆绑三方利益

职位越高,责任越大。在谈及担任公司总经理后自己有哪些不同感受时,性格随意的吴剑飞笑着对《证券日报》基金新闻部记者表示,以前做投研、做基金经理时更随意,业务外的事情,一般不喜欢的就可以不做,担任总经理后很多事情都需要考虑协调,感觉肩上的担子更重了。

当被问及今后公司管理方面的规划时,吴剑飞表示,在业务战略上,有三大战略:第一,客户服务战略,打破常规,除了做好前瞻的投资业绩,同时真正从客户需求出发,理解客户感受,增加客户粘性,采取一系列动作,争取一些直接客户;第二,产品战略,针对目前公募基金大量只能做多的情况,公司开始准备对冲性产品,无论在牛市还是熊市,通过对冲产品降低净值波动,公司以更好的收益方式服务客户;第三,更积极的通过互联网策略来发展业务,目前公司直接跟民生银行的如意宝及其他的电子商务对接、跟腾讯的理财通合作。吴剑飞向记者表示,目前公司正在做一件很有意思也很有价值的事情,与券商、移动通信公司及软件公司合作,把地铁卡对接到公司旗下的基金上去,把互联网金融应用到实际生活中。

吴剑飞还表示,业务上的战略不是最根本的,最根本的还是公募基金的体制关系。针对上半年以及过去一两年内大量的公募人员流失问题,民生加银基金从今年开始,在投研团队开始试点2个新的激励制度,一个是事业部制,选择优秀的基金经理成为事业部制的负责人,拥有相对独立的决策权,切实把个人利益、公司利益及投资者利益紧紧捆绑,有效激发基金经理的主观能动性;另一个是“虚拟基金期权激励计划”,即基金经理以市场价格购买自身所管理基金的一定份额,并以行权价格虚拟购买未来一定时间后该基金的另一指定份额,即公司的虚拟投入金额,该金额数倍于基金经理实际投资金额,让基金经理间接享受到由基金单位净值上涨带来的“高杠杆”经济利益。吴剑飞十分看重这一激励计划,他说,公募基金发展到现在尚未根本解决股东利益、基金经理利益、持有人利益的统一,通过虚拟基金期权激励计划,民生加银希望能够吸引和保留基金经理,同时使其利益与基金份额持有人的利益、股东的利益保持高度一致,保证基金经理的决策符合三方的长远利益,为公司创造长期价值。

“为进一步完善公募基金中的制度设计,公司已经向大股东及董事会申报了股权激励,同时由于大股东民生银行本身是民营企业出身,很认同这项措施。通过把一些高管、核心骨干、管理人员、基金经理通过股权的方式进一步捆绑,我们将从业务层面、公司治理层面及股权层面把公司做好做强。”吴剑飞向记者补充道。

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