管理通胀预期重在未雨绸缪

9月份居民消费价格（CPI）和工业品出厂价格（PPI）同比降幅继续收窄，环比则分别上涨0.4%和0.6%。专家认为，“管理好通胀预期”更多具有前瞻性的意味，四季度和明年物价可能维持温和向上的走势，只要调控得当，发生较明显通胀的可能性不大。

物价环比继续回升

国家统计局数据显示，9月份列入CPI统计的八大类商品呈现“三升五降”的趋势。其中食品价格同比上涨1.5%，涨幅最为明显，成为拉动当月CPI环比反弹的最主要因素。居住类、交通通信类、衣着类、家庭设备以及娱乐教育类价格则继续负增长，成为上行牵制力量。

西南证券宏观经济分析师解学成认为，无论从CPI还是PPI来看，价格水平均已经走出低谷，缓慢回升将成为未来主基调。未来几个月物价将继续小幅回升，但同比上升到4%甚至更高的水平还需要较长时间来实现。最近决策层将通胀预期管理纳入宏观调控范畴，避免通胀自我反馈效应的形成，此举具有一定的前瞻性。

海通证券(600837)发布的研究报告预计，尽管当前我国没有现实的通胀，但由于国内经济回升趋势巩固，国际大宗商品价格回升，农产品(000061)收购价格提高，以及资源价格改革推进等因素，预计10月份CPI同比下降0.5%，自11月起我国CPI将由负转正，明年全年CPI同比上涨3%-3.5%。

PPI方面，9月份生产资料和生活资料价格分别同比下降8.6%和1.8%，前者成为拖低PPI的主要因素。其中采掘类、原料类和加工类价格分别下降20.3%、10.1%和6.4%，降幅比8月份均有所收窄。解学成认为，由于美元贬值引发大宗商品价格上涨，将推升未来一段时期的PPI水平。

重点在于预期管理

尽管通胀压力逐步积累，但不少专家表示，当前物价调控的重点在于预期管理和防止自我实现，当前并不需要转变宏观调控的重点和基调。

国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，从实体经济角度看，当前供给增长大于需求，投资增长也快于消费和出口，未来物价更可能呈现合理回升的态势，明年月度CPI可能不会超过3%，全年预计在1%-2%左右。货币的大量投放更多将引发房地产等资产价格的泡沫，对CPI的影响并不明显，CPI上涨更多依赖于食品价格。

中金公司首席经济学家哈继铭认为，明年CPI可能达到3.5%左右，但我国物价调控的重点不在于货币政策，而是包括行政措施在内的“组合拳”。如控制新投资项目的审批速度，在一些领域实施物价管制以及种粮养猪补贴，暂停公用事业的价格改革等。

国泰君安首席经济学家李迅雷认为，物价走势从本质讲是由供给和需求决定的，由于面临产能过剩等压力，预计2010年CPI水平在3%以下，其上涨主要因素是占CPI比重34%的食品价格。通胀预期不会导致经济刺激政策的提前退出，未来一段时间我国仍将保持宏观政策的稳定性。

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