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【资讯】降息周期启动公私募基金坚定看好股市机会

发布时间:2020-10-17 01:28:03 阅读: 来源:AS厂家

降息周期启动 公私募基金坚定看好股市机会

央行上周五意外宣布降息,投资圈集体“躁动”,多家券商 、基金也在当日晚间紧急召开策略会,分析降息对市场的影响。  很明显,央行此次降息全面超出了市场预期,其时间点大幅提前。

在业内人士看来,降息意味着政府引导社会无风险收益率的下行得到进一步确认。而无风险利率的下降、货币政策全面宽松以及经济改善的预期,均有利于市场进一步上行。  多家公私募基金人士表示,债市对于降息已经有所预期,但股市还未有太多反映;支撑股指上涨的逻辑进一步验证,继续看好未来一段时间市场的表现。  具体从个股而言,低估值蓝筹股有望进一步受益。基金建议投资人未来应积极关注地产、券商和保险等行业;此外,长期看好新经济 、国企改革、互联网等能提高效率,改变既有模式及生活方式的概念板块。  降息周期开启  嗅觉灵敏的资金,或许总是“先知先觉”。上周五,券商板块集体大幅上涨,带动股指快速反弹;而收盘后,央行意外地公布了降息方案。  根据中国人民银行的决定,自2014年11月22日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。  央行缘何突然降息,且其时点大大超出市场预期?成为业界最为关注的焦点。  沪上一家基金公司的投研团队认为,央行宣布降息,主要是为了解决实体经济融资难、融资贵的问题,给疲弱的经济降低融资成本负担,同时也利好疲弱的地产销售。  “对于降息,我们其实已期待已久,也觉得别无他法。”博道投资如此认为。其指出,目前CPI已经连续3个月落在2%以下,PPI已连续32个月同比为负,预计2015年通缩风险非常大,CPI甚至落在1%以下,显示实际利率实在太高了。  博道投资还指出:“基准利率传导面广,信号作用强,是降低企业融资成本的最有效方法。”央行通过PSL、SLF或是MLF的定向投放都是短期资金,无法推动银行提高中长期贷款规模,这也是近期超储率一直较高的原因。降息作为最强的货币市场工具,一旦出手也意味着定力不再,不见成效很难收手。所以历史上每次降息周期都不是降一次便结束,1996-1999年降息7次,2008年降息4次,1990-1991年降息3次,2012年降息2次。因此,在博道投资看来,本轮经济周期叠加了人口红利的消失,经济下行时间和幅度可能超过2008年来的几次水平,预计降息次数将超过4次,降准也指日可待。  大成基金也认为,央行突然降息主要原因可能有两点:其一源于前期中央对降低社会融资成本的要求。公开资料显示,在过去半年的时间里,李克强总理曾多次谈及缓解企业融资难、融资贵问题,并在由其主持召开的国务院常务会议上多次作出相应的政策部署。  另一个重要原因是,近期通胀压力一直不大。一方面,国际原油、大宗商品价格持续下跌,而当前我国经济进入新常态,“三期叠加”意味着我国经济在增速上或有所放缓,投资大幅增长拉动物价上涨的可能性也基本不存在。在这样的大背景下,央行选择降息,是最为有效和直接的降低融资成本的手段。  而在博道投资看来,本次非对称降息,贷款利率下降幅度超过了存款利率,且存款利率的上浮上限区间提高,是有意刺激消费和贷款。但现实传导过程要复杂很多,因为贷款利率的上下限都已经取消,未来其将更多地取决于信贷供需双方。  “一方面,银行因基准息差缩小,生存压力加大,将通过减少高风险贷款或提高贷款利率上限来控制风险,目前执行贷款利率上浮的比例超过70%,仅有不到30%的贷款是执行下浮或基准利率的,预计较长时间内实际平均贷款利率下降速度都较为缓慢;另一方面,企业融资需求弱的问题短期难以改变,这也是实际存贷比(主要上市银行平均在67%)低于上限75%较多的原因。降息更多的是信号作用,往长了看,依靠投资拉动的高经济增速一去不复返,若连续降息也不能有力刺激经济,人民币贬值预期也将成为新的问题。”  积极关注三大行业  多家公私募基金人士表示,股市对降息还未有太多反映。随着无风险利率进一步下行,支撑股指上涨的逻辑得到验证,继续看好未来一段时间市场的表现。在降息周期开启预期之下,低估值蓝筹股有望进一步受益,可积极关注地产、券商和保险等行业。  博道投资认为,降息是央行和国务院为了应对经济下行采取的理性行为,也打破了新常态下不会降息、降准的预期,对固定资产投资和房地产投资有好处,对稳定经济有大作用。同时利率下降过程中,企业融资成本降低,有利于扩大生产并提升盈利,股市将要上涨。宽松的货币政策也将带来充裕的流动性,有利于资本市场繁荣。  “尽管非对称降息对银行盈利来说有一定负面作用,但对实体经济的正面作用明显,这将让已经在进行之中的牛市格局变得更加精彩。”  六禾投资认为,央行降息是一个标志性事件,意味着政府引导社会无风险收益率的下行得到官方确认。随着基准利率下调,证券市场在大类资产中的吸引力得到提高,支撑股指上涨的逻辑进一步验证,继续看好未来一段时间股指的表现。  “本次降息利好于整个市场,无风险利率的下降和全面货币宽松政策,经济改善的预期均有利于市场进一步上行。低估值蓝筹股有望进一步受益,最受益的行业是地产,券商和保险。”沪上一家基金公司投研团队认为,地产行业需求对信贷政策最敏感,之前虽有多次放松政策,但房贷利率仍维持在较高水平,地产销售起色不明显。而本次降息能降低居民购房成本,有望切实提升需求。此外,降息驱动股债双升,驱动成交量继续上行,有利于券商经纪业务释放弹性。而配置80%债券资产和部分股票资产的保险公司,也有望受益于股债双升从而得到价值提升。  海富通基金依旧看好新经济、国企改革、互联网等能在提高效率,以及在一定程度上对改变既有模式及生活方式有所影响的概念板块。  “其中可以重点关注大O2O概念,如互联网金融 、互联网教育、互联网医疗等,此类行业在去中间化、降低成本、提高效率方面有非常大的发展空间,其涉及的细分行业非常广,如信息安全、大数据、云计算等,但是出现发展机会的同时,对于该板块内的上市公司也会伴随着大浪淘沙,板块内出现分化也是必然的结果。”  此外,海富通尤其看好券商板块,其逻辑是:目前市场中热点变化快,资金偏向在大类资产中切换,投资热情持续,无论投资人的选择为何,券商都是最大的受惠者。加上沪港通的开启,将继续加大券商实施国际化战略、建立面向国际的金融资产交易平台的机会。未来金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品、融资融券业务等,都将为券商提供非常好的发展机遇。

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